我国核电核准节奏加速，2022年核电核准数量抵达创纪录的10台。依据我国核学会理事长王寿军的讲话，估计后续每年将坚持6-8台核准开工。参阅台山核电站建造节奏，核岛设备、惯例岛设备将别离于开工第3年、第5年出场。咱们估计，2019-2022年开工的核电站，将在2023-2025年迎来设备会集出场，核电设备迎来景气周期。三代核电价值量有所提高，核电工程设备出资占比均匀超50％。我国建造的二代改进型机组建成价单位出资均匀12056元/千瓦，而三门一期等选用三代AP1000机组的核电项目概算建成均价为21368元/千瓦。目前我国已核准核电项目以三代机型华龙一号、CAP1000和VVER为主。

  我国乏燃料后处理产能严重不足，政府基金开销快速添加，设备建造提速。乏燃料贮运容器、智能设备逐渐完成国产。我国从事乏燃料运送容器出产的企业主要有大连宝原、西安核设备等，科新机电等公司亦有布局；景业智能等公司完成乏燃料后处理智能设备国产代替。咱们测算，2025年我国乏燃料运送容器商场空间或达199.1亿元，乏燃料后处理智能配备探寻千亿商场规模。

  新燃料运送容器国产代替伊始。核燃料组件换料周期一般为18个月，单次替换1/3的燃料。科新机电、上海阿波罗、西安核设备、南通中集动力、大连宝原、我国原子能科学研究院等公司组织已获同意。咱们测算，2025年我国核燃料换料所需运送容器商场空间约为26.3亿元，2030年将达40.8亿元。

  乏燃料贮运容器、智能设备远景宽广。乏燃料运送容器结构较为杂乱，功能要求高，国内厂商主要为大连宝原、西安核设备，科新机电等厂商亦有布局。乏燃料干式储存可环节乏燃料后处理产能压力，上海阿波罗已有乏燃料干法储存容器制品交给。实体清单约束下核工业关键设备自主可控需求火急，景业智能等厂商已入局，部分产品功能可全面或部分完成进口代替。咱们测算，2025年我国乏燃料运送容器商场空间或达199亿元，乏燃料后处理智能设备有望探寻千亿商场规模。

  冷却塔滨海核电使用趋势明亮。曩昔滨海核电站多用直流冷却计划计划，未来冷却塔滨海核电使用有望成为趋势，以2022年核电5698.6万千瓦装机容量，2030年估计抵达12000万千瓦装机容量核算，估计有126台核岛用冷却塔和63台惯例岛用冷却塔的商场空间。

  海鸥股份（冷却塔）、科新机电（核燃料运送容器）、景业智能（核工业智能设备及机器人）、华荣股份（防爆电器）、兰石重装（核级能接受压力的容器）、佳电股份（主氦风机）、江苏神通（阀门）、中核科技（阀门）、中密控股（机械密封件）。

  危险提示：核电机组开工进展没有抵达预期，核电设备国产化进程没有抵达预期，乏燃料处理设备研制及国产代替进展没有抵达预期。